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分析师跟踪与企业创新
点击率:    发布时间:2019-08-16 09:39

对于上市公司而言,分析师跟踪是帮助解决信息不对称问题的有效方式,而分析师则被公司视为有效的外部治理措施。如果该公司长期没有分析师跟踪或研究,则意味着它将被遗忘。相反,如果同时由多位分析师跟踪和乐观公司,那么市场普遍会乐观。因此,上市公司将如何成为金融分析师的目标,特别是作为一些明星分析师关注的焦点,成为影响其投资决策的主要因素。

在这种环境下,分析师跟踪行为对公司长期发展潜力的影响变得越来越严重。本文的主要贡献是关注上市公司行为对企业创新的影响,以及这些影响的具体表现和相应的解决方案。

二,文献综述

分析师在资本市场中扮演着非常重要的角色。通过其强大的信息收集能力,一方面,他们的存在减轻了公司内部和外部人员的信息不对称;另一方面,由于分析师强大的信息收集和传播能力,公司的信息更加透明,传播速度更快,外部人对上市公司的疑虑和猜测可以及时消除,帮助公司提高其知名度,扩大融资渠道,降低融资成本。

作为一个系统,上市公司是寻求可持续发展不可或缺的。作为一项长期战略,可持续发展意味着公司不仅要寻求直接利益,还要利用部分资源实现长期可持续发展。

首先,创新是企业寻求长期利润增长和提高核心竞争力的关键手段之一。谢珍,艾春荣等(2004)发现分析师的注意力可以减少信息不对称,从而对公司的研发投资产生积极影响。随着分析师的注意力增加,它也将给管理者带来压力,导致管理者减少研发投资,以改善短期业绩。 Heandtian(2013)的研究证实,分析师的“黑暗面”使该公司的专利产量增加了18.2%,而追随该公司的每位追加分析师的专利质量增加了29.4%。

虽然创新投资是现代公司未来发展潜力的决定性因素之一,但在可预见的未来,它可以为股东带来丰厚的回报。但是,由于会计信息的稳定性,投资者难以识别大量相关信息。创新投资对资本化阶段前公司的利润影响较大,创新和研发风险较高。在这种情况下,分析师充当公司内部和外部之间的信息渠道,并在区分公司创新的可靠性和向外界传输可靠信息方面发挥关键作用。 Frankel和Li(2004)认为,作为重要的信息来源,分析师可以缓解管理者和投资者之间的信息不对称。 Amir,Lev,et al。 (1999)表明,分析师通过补偿财务报告信息,对企业创新的价值做出了重大贡献。此外,Barth,Kaszni等人。 (2001)发现分析师可以有意识地弥补公司的研发投资并跟踪研发公司。 Kimbrough(2007)的突破性研究结果表明,资本市场投资对企业创新的价值主要取决于对分析师的追踪,而分析师行为在决定企业创新价值方面起着决定性的作用。具体的政治和经济环境对分析师的作用产生不同的影响。通过结合中国的具体背景,徐昕和唐清泉(2010)表明,在当前创新社会理念的指导下,我们的分析师也将跟随企业的创新投资,具备识别创新的能力。跟踪分析师有助于认识到中国资本市场的创新价值。分析师在提升企业研发和创新价值方面的作用非常显着。

三,理论解释

(1)信息论

作为资本市场的信息传递者,分析师可以获得有关公司信息透明度的更多信息。一方面,通过分析师提供的信息,可以减少创新的不确定性和会计政策的健全性。投资者低估了管理层的努力和公司的长期发展能力,从而降低了管理层的短期业绩。压力(He和Tian,2013)将有助于管理层增加对创新研发的投资。另一方面,分析师的工作可以缓解管理层与外部投资者之间的信息不对称,从而降低公司的融资成本(Kelly和Ljunqvist,2012)。换句话说,从投资者的角度看待投资选择时,如果上市公司提供的信息更充足,则意味着信息不对称的风险很小,投资安全性高,这有利于公司股票流动。性,提高公司在资本市场的意识,从而提升公司的价值。此外,值得一提的是,Langetal(2014)的结果显示,在股权集中的情况下,分析师的后续行动将会减少。分析师的后续行动是减轻代理问题的一种手段。当代理冲突相对较小时,公司的股东对管理层有较高的信任度。这时,公司将更有能力并愿意开发长期投资项目。

(2)压力理论

随着分析师的跟进,公司管理层面临的外部压力显着增加。首先,随着信息透明度的提高,公司股票的流动性将增加,这将吸引大量短期套利的短期投资者,利用公司的短期股票利差来获利。为了避免短期业绩,公司必须削减短期内难以有效的短期研发支出(narayanan,1985),而是将资金用于可以迅速改善短期业绩的项目。公司的长远发展。

此外,随着短期投资者的增加和股票流动性的增加,公司被收购的风险也随之增加。公司管理层非常关注公司的股票价格以防御为目的,而分析师更关注短期业绩的预测。相反,研发投资给管理带来了压力(He和TIan,2013)。为降低公司的经营风险,管理层将选择从未来不确定的研发项目中提取资金,转而定期投资项目。第四,政策建议分析师追踪企业创新的作用可谓正面和负面。一方面,它可以作为一种有效的外部治理渠道,在帮助企业发现问题,提高企业价值,为企业创新提供有利条件的同时提供信息。另一方面,它使公司面临危险并对管理施加压力。我们必须客观地看待分析师在资本市场中的作用。

那么如何减少分析师跟踪对业务运营的负面影响呢?首先,一个非常重要的方法是提高管理层的持股水平,发挥主要股东治理的作用。通过减少代理问题和公司股票的流动性,可以有效降低公司股价波动造成的价值损害风险,提高股东对公司管理层的信任程度,帮助管理层做出决策。有利于提高公司的创新水平。

分析师跟踪与企业创新

其次,研究表明,分析师数量的增加将减少公司的创新,然后公司应该控制分析师的数量,以减少潜在的风险。 Boubaker等(2008)发现,公司控制权和现金流权两种权力的分离程度越高,分析师跟进的水平就越低。 Bhushan(1989)和Lang等(1996)所代表的研究表明,分析师收集的信息主要来自公司自发的信息披露,公司的信息披露政策可以有效地影响分析师的后续水平,这意味着公司可以通过股权结构的管理和公司信息披露政策的调整来控制分析师的跟踪水平。

五,结论

虽然分析师行业在中国起步较晚,但根据中国独特的国情,相关研究相对较少。我们很难对分析师的作用进行一般性描述。然而,不可否认的是,作为资本市场中介的分析师在提高资源配置效率方面发挥着重要作用。分析师的存在可以推动创新,但追踪的分析师数量过多,也会损害公司的长期研发投资,迫使管理层更多地利用资源来实现短期业绩。

分析师跟踪与企业创新

随着中国加快金融改革步伐,资本市场将继续改善。基于概念投机和投机的现有资本市场行为将逐渐减少,人们的眼睛将逐渐从短期套利转向长期发展。能够上来,这将在很大程度上缓解创新型企业的危机,为企业创新提供良好的环境。


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